被譽為工業“血管”、具有高性價比的導電金屬——銅，近日期貨價格屢創新高。12月5日，倫敦金屬交易所（LME）銅價格收盤報11665.0美元/噸，較去年年末的8781.5美元/噸，上漲32.84%。
上海鋼聯銅事業部分析師肖傳康在接受《證券日報》記者采訪時表示：“多重因素共振，支撐銅價上行。展望2026年上半年，銅價仍有進一步上漲的空間。在此背景下，上游銅礦企業迎來利好，中下游企業承受一定成本壓力。”
供需兩端共同驅動上漲
銅價上漲得益于供應偏緊而需求增長。肖傳康分析：“供給端，中國銅原料聯合談判小組釋放的降礦產能10%信號，以及倫敦金屬交易所銅庫存注銷倉單大幅增加，引發市場對明年供應短缺的擔憂。需求端，全球能源轉型、人工智能算力等帶來的用電需求，助力銅消費增長。”
另外，外部因素也為銅價上漲提供支撐。中信建投證券股份有限公司研報顯示，美聯儲處于降息周期，以及全球產業鏈條重構中銅的重要戰略地位，利于資源稀缺的銅得到高溢價。
對于銅價接下來的價格走勢，蘇商銀行特約研究員付一夫在接受《證券日報》記者采訪時表示：“短期看，庫存低位、注銷倉單高企，支撐價格繼續沖高。中期看，需關注智利等產區復產進度、美聯儲降息落地節奏及市場需求復蘇力度，若供應改善或需求不及預期，可能高位震蕩。長期看，隨著新能源與人工智能算力需求增長，供需或維持緊平衡，銅價仍有上漲動力。”
國家注冊審核員、廣東更佳昊國際認證有限公司總經理李錦堤表示：“近期銅價上漲速度較快，接下來或迎來階段性的回調。展望明年上半年，價格有望迎來抬升。”
上下游“體感”不一
銅資源具有稀缺性，銅礦企業直接受益于銅價上漲。紫金礦業集團股份有限公司（以下簡稱“紫金礦業”）2025年三季報顯示，公司前三季度實現營業收入2542.00億元，同比增長10.33%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤378.64，同比增長55.45%。根據該公司半年報，上半年銅業務銷售收入占該公司營業收入的27.8%。
據悉，紫金礦業經過多年前瞻性的逆周期并購與全球化資源整合，持續積累優質銅礦資源，目前在資源儲量與產能規模方面已躋身全球銅業第一梯隊。該公司西藏巨龍銅礦二期項目計劃于2025年底建成投產，這一項目是該公司未來銅增量的核心來源，將顯著提升公司銅供給能力。
中下游企業則面臨銅價上漲帶來的成本壓力。東莞市鼎通精密科技股份有限公司相關負責人在上證e互動回應投資者關切時表示：“公司第三季度營業收入和凈利潤環比有所下降，主要由于汽車業務受銅材、金屬等原材料漲價的影響。”
記者了解到，相關企業積極采取技術改造、流程優化、加大高附加值產品比例、合理運用期貨期權等措施，應對原材料價格波動。浙江三花智能控制股份有限公司相關負責人近日在深交所互動易平臺表示：“公司已采用與客戶銅價聯動的定價機制以及套期保值的方式，有效對沖了市場原材料價格波動帶來的成本風險。”
注：本文來源于證券日報
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